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外媒6月23日消息；倫敦金屬交易所（LME）正經(jīng)歷銅市場有史以來最大規(guī)模的逼倉之一。由于庫存迅速下降，現(xiàn)貨銅價大幅上漲，導(dǎo)致現(xiàn)貨銅對三個月期銅的溢價在周一達(dá)到每噸345美元，創(chuàng)下自2021年歷史性飆升以來的新高。這種巨大的現(xiàn)貨溢價，通常表明交易所倉庫的庫存量不足以滿足市場需求，而這恰逢過去幾個月LME庫存的快速消耗。

　　LME倉庫中的銅庫存通常扮演著緩沖角色，在需求強勁時期為制造商提供保障，同時也是空頭部位持有者平倉的工具。今年LME可立即獲得的銅庫存已大幅下降約80%，目前僅相當(dāng)于全球不到一天的用量。這種庫存枯竭的背后，是全球范圍內(nèi)為規(guī)避潛在的美國進(jìn)口關(guān)稅而競相將銅運往美國的行動，這導(dǎo)致其他地區(qū)的買家面臨日益嚴(yán)重的銅金屬短缺。

　　盡管近期銅需求有所放緩，中國部分冶煉廠已開始向國際市場出口過剩銅，但是中國庫存同樣因金屬流向美國而減少，因為美國COMEX期銅價格高于倫銅。

　　為應(yīng)對市場扭曲風(fēng)險，LME近期出臺新規(guī)，防止個別交易商通過持有大量近月合約持倉而人為制造現(xiàn)貨溢價。這些措施已在鋁市場實施，迫使摩科瑞能源集團(tuán)以封頂利率回借大額持倉，以防止近期價差進(jìn)入現(xiàn)貨溢價狀態(tài)。

　　但是LME的交易數(shù)據(jù)顯示，銅市供應(yīng)緊張更多來自于基本面的原因，周一，關(guān)鍵短期價差的變動表明，銅價上漲并非由單一大型交易商驅(qū)動。

　　LME規(guī)則強制那些持有大量現(xiàn)貨持倉機(jī)構(gòu)以封頂價格將持倉短期借回市場。當(dāng)單個機(jī)構(gòu)實體持有的庫存和現(xiàn)貨合約部位超過可用庫存的50%時，這些規(guī)則就會生效，將被強制以相對于現(xiàn)貨銅價的小幅溢價（從0.5%開始）通過所謂的次日/隔日價差將持倉借回一天。這意味著如果任何一個交易者受制于這些規(guī)則，周一的次日/隔日價差將被限制在每噸49.725美元，但是該價差卻一度飆升至每噸69美元，這表明交易所的借出條款并未生效，顯示更廣泛的買盤在推動更大規(guī)模的現(xiàn)貨合約溢價。

　　值得注意的是，供應(yīng)壓力不僅限于近期合約，現(xiàn)貨溢價現(xiàn)象已延伸至2026年6月合約，與半年前近月合約貼水的市場結(jié)構(gòu)形成鮮明對比。這種結(jié)構(gòu)性變化反映出市場對中長期銅供應(yīng)的持續(xù)擔(dān)憂，特別是在全球能源轉(zhuǎn)型加速推動需求增長的背景下。

　　分析人士認(rèn)為，除非庫存水平顯著回升或需求大幅放緩，否則銅價可能維持高位震蕩格局。